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同股不同权公司A股IPO之路还有多远

作者:
皮海洲
2017-06-19 11:48

标签:
A股市场,香港股市,上市,投资者
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  文/新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader)专栏作家 皮海洲

  目前A股市场并不具备接受同股不同权公司上市的条件。除非A股市场能够实行严刑峻法,能够推出集体诉讼制度,有效地保护投资者。而在目前条件并不具备的情况下,香港股市在同股不同权公司上市问题上能够先行一步,这对于A股市场来说未必不是一件好事。

  6月16日,港交所举行新闻发布会,提出建议通过设立“新板市场”,在不影响现有主板及创业板的前提下,吸纳“同股不同权”架构的科技网络或初创企业赴港上市。此举意味着类似阿里巴巴[微博]、Facebook这种同股不同权的公司,未来在香港上市或将没有障碍。

  港交所提出的同股不同权公司的上市问题很容易在A股市场引起连锁反应。因为一直以来,A股市场的某些人士对BAT没有在国内上市耿耿于怀。这其中的阿里巴巴所涉及到的障碍就是同股不同权问题。所以,同股不同权问题同样是A股市场需要面对的问题。如果始终将同股不同权公司拒之于A股市场大门之外的话,阿里巴巴远走美国就是对A股市场的一个教训。如今,香港市场已经正视这个问题了,A股市场又要等到何时才能正视这个问题呢?

  应该说,接受同股不同权公司的上市是有积极意义的。因为这种同股不同权公司往往都是新经济的代表。作为一些新兴产业公司在发展的过程中,因为发展的需要,接受了大量的外来投资,以至发起人股东所持有的股份被大量稀释。而要保持对公司的控制权,这些公司通常都会采取同股不同权的股权结构模式。这种同股不同权的模式可以保持公司高管团队的稳定,因而有利于公司的稳定发展。否则,公司就会陷入股权之争,陷入权力的争夺,这对公司的发展十分不利。

  但同股不同权公司作为公众公司上市,存在先天性不足,那就是投资者的利益容易受到损害。因为即便公众投资者出资再多,但话语权始终掌控在发起人股东及高管团队的手上,这就使得投资者的权力与义务并不对等。特别是如果发起人股东或高管团队要损害投资者利益的话,公众投资者很难用投票表决的方式说“不”。这也正是香港股市纠结的地方,也是A股市场担忧的地方。
  (声明:本文仅代表作者观点,不代表新浪网立场。)

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财经评论员,二十年的股市磨练,练就了对股市独到的眼光与见解,著有《轻轻松松炒股票》一书。

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