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金融稳定改善但脆弱性上升,经济增长恐面临风险

作者:
IMF
2017-10-12 10:42

标签:
中国经济,宏观经济,金融
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  文/新浪财经意见领袖(微信公众号:kopleader)专栏机构 imf[微博] 作者 Tobias Adrian(国际货币基金组织[微博]金融顾问兼货币和资本市场部主任)

  如能采取正确的措施,政策制定者就可利用当前的有利时机,抑制不断增加的脆弱性,确保全球经济的持续扩张。现在并非自满之时,各方应该行动起来。否则,未来的经济增长将面临风险。金融稳定改善但脆弱性上升,经济增长恐面临风险

  当前的形势看上去有些自相矛盾。受益于良好的经济增长、活跃的市场和低利率,全球金融体系正变得更为稳健。不过,尽管存在上述有利条件,金融脆弱性却在上升,危险开始逼近。这就是为什么政策制定者们现在就应行动起来,控制脆弱性的上升。

  正如我们在最新一期《全球金融稳定报告》中所解释的,全球金融危机后的复苏尚未完成。央行[微博]正确地维持了宽松政策来支持增长。但这也滋生了自满情绪,使得金融过剩状况进一步累积。非金融部门的借款机构正在利用低廉的信贷来增加债务。投资者也正在购买高风险和低流动性的资产。如果放任不管,这些日益加剧的脆弱性将会继续累积。一旦冲击出现,将威胁破坏经济复苏。

  资本缓冲

  可以肯定的是,人们的乐观是有道理的。低利率和资产价格上涨刺激了经济增长。2009年以来,大型“全球系统性银行”(之所以这么称呼,是因为那怕只有一家这样的银行倒闭,就会引发金融体系的动荡)的资本缓冲已经增加了1万亿美元。投向新兴市场和低收入国家的海外投资也有所增加。全球经济上行带来了经济持续复苏的希望,使央行货币政策能最终回归常态。

  那为什么政策制定者需要担忧呢?

  我们从金融市场的风险说起。危机爆发前,有16万亿美元资金投资于相对安全的投资级债券,其收益率在4%以上。而如今,这些资金已下降至2万亿美元。简单来说,现在太多的资金追逐着太少的高收益资产。结果是投资者承担了更多风险,一旦市场大幅下跌,他们将面临更大损失。
  (声明:本文仅代表作者观点,不代表新浪网立场。)

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