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市场化债转股及僵尸企业出清进入实质性推进阶段

作者:
唐建伟
2018-08-10 14:31

标签:
去杠杆,政治局会议,经济形势
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  文/新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader)专栏作家 唐建伟

  我们认为工作要点的发布,意味着以市场化债转股及僵尸企业出清为重点的国有企业降杠杆工作进入实质性推进阶段。

  《2018年降低企业杠杆率工作要点》点评

  近日,国家发展改革委、人民银行[微博]、财政部、银保监会、国资委[微博]等五部门联合印发《2018年降低企业杠杆率工作要点》(以下简称工作要点)的通知,从建立健全企业债务风险防控机制、深入推进市场化法治化债转股、加快推动“僵尸企业”债务处置、协调推动兼并重组等其他降杠杆措施、完善降杠杆配套政策、做好降杠杆工作的组织协调和服务监督等6方面提出27条工作要点,部署加快推进降低企业杠杆率各项工作。我们认为工作要点的发布,意味着以市场化债转股及僵尸企业出清为重点的国有企业降杠杆工作进入实质性推进阶段。

  1、去杠杆方向不变,但注重把握力度和节奏,结构性去杠杆是基本思路。工作要点的出台是落实7月31号中央政治局会议提出的:“坚定做好去杠杆工作,把握好力度和节奏,协调好各项政策出台时机”的会议精神的体现。工作要点提出了降低企业杠杆率的6个方面27项重点工作,在完成时间上大部分都要求是“持续推进”,但其中有关完善转股资产交易机制、加强转股股东权益保障和完善“僵尸企业”债务处置政策体系这三项重点工作要求在2018年底前完成。表明中央坚持去杠杆的决心没变,但去杠杆的策略上更注重把握力度和节奏,同时强调相关部委之间的分工协作,未来监管部门会更注重政策的协调性。同时结构性去杠杆是基本思路,此次工作要点再次强调了国企降杠杆是降低企业杠杆率的关键的思路,且明确提出要充分发挥国有企业资产负债约束机制作用。

  2、存量化解与增量控制相结合,切实降低企业杠杆率。降低企业杠杆率必须标本兼治,存量债务化解只能治标,控制债务增量才能治本。
  (声明:本文仅代表作者观点,不代表新浪网立场。)

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交通银行金融研究中心首席宏观分析师。

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