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洪灝:向政策再借一命

作者:
洪灏
2018-08-13 08:13

标签:
市场,房地产,央行放水
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  文/新浪财经意见领袖专栏(微信公众号kopleader)专栏作家 洪灝

  贫富差距的日益悬殊越来越多地限制了社会底层改变际遇的上升通道。在刚兑渐渐被打破之际,房地产已是为数不多的、几个硕果仅存、仍然能够刚性兑付的资产类别之一。房地产行业显然尾大不掉、大而不倒。


  上证是反映大众对于中国经济真实情绪的一个“迷之”指标。经济增速,PMI和工业增加值等官方统计数据继续显示经济增长在温和放缓。然而令人费解的是,舆论引导却已全力以赴,隐隐地渗透出一种紧迫感。本周末,银保监会在对如何更好地指导和规范信贷增长以支持实体经济发展提出意见的同时,无意地透露了7月新增人民币贷款1.45万亿元,以确保为在建项目和基建支出提供足够的资金。这其实是在抢跑央行[微博],提前公布了官方新增贷款数据。这确实是一种“我们不一样不一样”的数据发布途径。市场交易员仿佛又闻到了空气中的那股熟悉的放水的味道。

  在最近的报告《反弹和见底》中,我们提出在技术性超卖市场中,任何微妙的政策转变都可以引发市场短期的技术性反弹(20180724)。自上周末,我们独有的市场情绪模型已经跌至其历史性低位,这往往意味着短期技术上的修复(图1)。与此同时,防御性行业相对强劲的表现也已接近峰值,而周期性行业持续跑输。这种市场行情也暗示了市场风险厌恶短期逐渐趋向极端,防御性板块短期内将失去其跑赢的优势(图2)。

  图表一:市场情绪指标跌至历史低位,预示短期内市场应技术性修复。图表二:防御性行业相对强劲的表现趋向极致,显示市场极端风险厌恶。

  在《2018年下半年展望:乱云飞渡》中,我们预测了下半年基建投资增速将会恢复,以及货币政策将宽松以保证银行贷款不继续承压(20180521)。
  (声明:本文仅代表作者观点,不代表新浪网立场。)

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交银国际董事总经理兼首席策略师。CFA,毕业于北京对外经济贸易大学和澳大利亚新南威尔士大学。

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