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徐忠:金融调控如何更有效?

作者:
徐忠
2018-09-27 08:02

标签:
金融监管,金融,监管政策
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  文/新浪财经意见领袖专栏(微信公众号kopleader)专栏作家 徐忠
  金融体系的进一步发展推动对二者关系的认识深化:二者紧密关联,货币政策仅仅关注通胀是不够的,中央银行不管金融稳定是不行的。


  近期,中国金融四十人论坛(CF40)发布了《2018·径山报告》。在分报告三《新时代现代金融体系的发展方向和相关问题研究》中,CF40成员、中国人民银行[微博]研究局局长徐忠强调,构建现代金融体系要健全金融调控,重视货币政策在维护金融稳定中的重要作用。

  随着现代金融市场的发展,货币政策与金融稳定二者已经紧密关联,“货币政策仅仅关注通胀是不够的,中央银行不管金融稳定是不行的。”徐忠在文中写道。货币政策作为直接作用于金融体系,并经金融体系传导作用于实体经济的宏观调控政策,必须对金融周期、金融风险保持关注和警惕。

  他指出,做好防范化解金融风险工作、守住不发生系统性风险的底线,关键是要调节好货币闸门,保持流动性总量基本稳定。

  货币政策调控框架也从数量型向价格型转变。徐忠指出,货币政策价格型调控的基本传导路径是,中央银行影响货币市场基准利率,引发金融市场收益率曲线的调整变化,并进一步传导至存贷款利率、资本市场价格、外汇市场定价等,从而影响实体经济的投融资行为。这一框架的核心是定价透明、传导有效的基准利率,包括货币市场基准利率和国债收益率曲线。

  他认为,推动货币政策调控方式转型,关键是培育Shibor、国债收益率等市场基准利率,提高其交易性和代表性,真正成为资金定价的基准。

  以下内容节选自《2018·径山报告》分报告三《新时代现代金融体系的发展方向和相关问题研究》。


  01

  重视货币政策在维护金融稳定中重要作用

  随着金融市场的发展,货币政策与金融稳定的关系认识不断演进,从早期的“维护金融稳定是一种货币职能”,到“货币政策与金融稳定职能分离”,再到明确二者的紧密关联。
  (声明:本文仅代表作者观点,不代表新浪网立场。)

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