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秋季行情时间还将延续 但波动性加大

作者:
张忆东
2018-10-08 08:03

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  文/新浪港股(微信公众号xlgg-sina)专栏作家 张忆东

  此前一直提醒中秋节之前是金秋反弹最佳参与时机,其次是国庆前震荡调整期,而节后参与反弹行情的难度将提升。当前反弹行情如期进入震荡波折阶段,目前依然维持此轮秋季行情时间还将延续,但是行情波动性加大。

  投资要点

  一、10月港股市场及配置思路

  1.1、回顾:轻仓卧倒—至暗时刻—从反击战到游击战—金秋反弹——兑现浮赢。2月开始提醒上半年行情进入调整期,建议轻仓。9月13日提示短期过度悲观的预期有改善,叠加空头回补,就能推动一轮可以操作的跌深反弹,A股的反弹力度比港股更大一些。9月25日《爱在深秋》建议已经参与反弹的机构投资者可以把部分浮赢逐步逢高兑现

  1.2、10月展望:秋风萧瑟,秋日未寒

  ——对10月行情负面压制的:海外风险偏好、海外资金面以及中国基本面

  1)中国国庆长假期间,海外市场风险偏好恶化,美国主导更新北美自由贸易协议、美国副总统彭斯对华指责的演讲及其背后深层次的大国博弈的升级,另外,意大利出现预算风波,也进一步引发海外市场动荡。

  2)10月份警惕美债收益率上行和美元走强的风险。一方面,最新美国经济数据依然强劲,推动美债利率快速上行、美元指数有所走强;另一方面,10月联储缩表将加速,加大新兴市场汇率贬值和资金外流的压力。

  3)中国经济基本面下行的风险可能提升。最新PMI回落但仍在50以上的景气区间内,需要警惕的是四季度后期进一步下行风险。

  ——对10月港股可能产生积极的因素是:1)中国宏观政策面正在朝着市场期待的方向改善。货币政策有作为,央行[微博]降准符合我们此前的预期:改善货币政策和财政政策的落实和传导机制的相关调整将有望出现,至少出现改善的信号越来越强。财政政策积极给企业降成本。人民币汇率稳定2)对金融调控政策进行打补丁,资本市场积极对外开放,都有助于提升中国资产的配置吸引力。MSCI和富时罗素指数进一步积极拥抱中国股票资产。3)估值便宜。
  (声明:本文仅代表作者观点,不代表新浪网立场。)

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兴业证券研究所副所长、全球首席策略分析师,复旦大学经济学院专业学位兼职导师。

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