登录 注册

管涛:"第三只眼"看汇改 政策和市场的逻辑

作者:
管涛
2018-10-11 16:58

标签:
人民币,汇率,波动
0 分享


  文/中国金融四十人论坛高级研究员 管涛
  

  2016年底,我在北大国发院做了一个演讲,讲述了自己在经历1994年、2005年、2012年和2014年汇改时的一些体会,后来整理成《亲历四次人民币汇改》对外发表了。不久,有人问我,为什么没有写2015年汇改?我回答说,“8·11”汇改之前我就离开外汇局了,不敢说自己是亲历者。但正如在2016年出版的《汇率的本质》一书的自序中所言,离开体制后,居于政府和市场中间,我可以用更加客观、中立和理性的“第三只眼”看问题。

  我是2013年加入中国经济50人论坛,成为“50人”之一的。“8·11”汇改之后,论坛组织过对外汇问题的讨论,我有幸参加并以其他方式参与到汇改当中。作为旁观者来讲,跌宕起伏、峰回路转的“8·11”汇改是一个很好的样本,厘清其中的政策和市场逻辑,也算是身为“50人”为党的十九大提出的深化汇率市场化改革尽自己的绵薄之力。

  市场公信力是汇率政策成功的关键

  关于最优的汇率选择(包括汇率制度和汇率政策),一直是最有争议的问题。许多国家特别是新兴市场和发展中国家,因为汇率选择不当,而遭遇了货币贬值、债务违约并发的国际收支危机甚至金融危机、经济危机、政治危机。最终,基本的共识是:固定、浮动和有管理的浮动汇率各有利弊,没有一种汇率选择适合所有国家以及一个国家所有时期。

  然而,现实中,政府的任何政策选择都是排他的,因为任何选择都有利弊,所以,政府无论怎么做都可能被批评。比如,政府选择了有管理的浮动汇率,就放弃了固定和浮动带来的好处,这就是有管理的浮动的机会成本,也是被外界批评的理由。好在最后检验政策对错的是结果,汇率选择就是一道成王败寇的选择题。

  亚洲金融危机期间,亚洲货币出现多米诺骨牌效应,中国曾经面临人民币汇率是动还是不动的选择题。
  (声明:本文仅代表作者观点,不代表新浪网立场。)

余下全文 (1/2)

收藏分享

管涛 +订阅 √已订阅

中国金融四十人论坛高级研究员、国家外汇管理局国际收支司原司长

作者的其他文章

关键字

  • 关键字
  • 作 者