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向小田:A股及中国资本市场正在发生重大变化

作者:
向小田
2018-11-07 17:32

标签:
向小田,股市,投行,资本市场
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  文/新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader)专栏作家 向小田

  A股因为过于散户化和情绪化,市场上存在许多错误定价,如果能寻找到恰当的时机去把握这些错误定价的空间,就是掘金的一个好的方法。

  近期,许多投行人士又找到饭吃了。很多投行在一整年没有一个项目IPO之后,发现,随着股市下跌,以及上面对股票质押风险的重视,有一个业务突然炙手可热:困境重组策略。有一个流传在业内的模版是这么介绍他们的业务的:

  1、目前遇到一定的困难,例如大股东质押比例较高,面临强平的风险,致使大股东持股比例大幅下降甚至控制权有转移的风险,从而导致经营出现困难和风险的。

  2、主营业务良好,产业发展稳定,具备良好的持续经营能力;

  3、债务风险可控,债券融资规模原则上参照公开发行债券的标准(发行后不超过净资产规模40%)的要求;

  4、有并购重组需求,最好已经找到意向并购标的(非必要条件)。

  投行人士毕竟不是甲方,之所以如此积极起来,还是因为资本市场环境发生了重大变化——随着A股市值下跌和股票质押风险的暴露,越来越多的资金开始寻求以各种方式(例如纾困基金)的形式,参与上市公司的破产重整。

  困境投资(Distressed Investment),是一种国际上比较流行的另类投资策略,通常被划分为特殊机会投资(Special Situation Investment)。这种投资策略往往在经济下行周期中比较受投资者欢迎。从20世纪80年代的高收益债券危机开始,国际对冲基金例如Oaktree(橡树资本)、Apollo(阿波罗)等就陆续成立了专门用于特殊机会的投资基金。接下来随着1997年亚洲金融危机、2001年科网股泡沫破裂、2008年的次贷危机和2010年的欧债危机逐次爆发,全球性的特殊机会投资迎来了发展的黄金时代。
  (声明:本文仅代表作者观点,不代表新浪网立场。)

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生于湖北省西南部。他的作品风趣幽默不拘一格,深受人们所喜爱。

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