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港股期待外资进场 还是盼望内资捞货?

作者:
谭明磊
2018-11-20 17:33

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记得2017年港股大牛市的前期,香港市场上多年港元资产被严重低估,遇到了港股通的实施,内地超大型机构做长期配置,拉抬了整个恒生指数的估值平衡线。

  据智通财经APP获悉,11月17日是沪港通开通三周年。统计表明,三周年前夕,连同去年底开通的深港通,港股通的累计持仓已突破8,000亿港元水平。今年港股通(沪)净流入港股1626.51亿元人民币,港股通(深)净流入港股882.55亿元人民币。

  综合港交所数据统计,截至2018年11月14日,沪港通及深港通累计持仓总额达8,048亿港元,以港股约33万亿港元总市值来看,南下资金持仓占2.4%,若只计流通市值,南下资金持仓比例则更高。

  进入2018年后,南下资金进入港股已经开始逐渐缓慢。通过互联互通南下的资金最近是越来越少,反倒是北上的资金有条不紊的增加。

  广发研究认为,10月下旬以来,A股出现“政策底”共识。AH市场和美股涨跌开始“脱钩”,这和股市“纾困”政策有很大的关联。“纾困”民企和股权质押流动性风险的指向意义非常明显,对股市起到维稳和托底的作用。

  但相较A股,港股的机构投资者享受到“纾困”政策的红利的程度更低,市场交易行为更加“平淡”,主要体现在:1)单日涨跌幅、成交额、换手率等市场活性指标均低于A股;2)港股相比A股几乎没有风格转换的迹象,投资者对政策的敏感度更低。

  广发认为,中国企业高收益美元债违约风险增大,或对未来港股市场产生一定压制。交银国际洪灏最近对2019年展望更直白:恒指在2019年将跑输内地股市!

  事实上,啥时候规模化大资金开始进入新兴市场是关键。如果单纯依靠外资哄抬物价,那必须要有一个值得大家都认同的大逻辑成立。

  凯敏雅克资产管理公司(Carmignac)的董事总经理圣乔治(Didier Saint-Georges)帮助管理超过500亿欧元的资产。“但现在还不是时候,”他称,目前还存在其他问题。

  国际机构有认为2019年中期或将有介入新兴市场的大好机会。圣乔治指出以下三点值得我们特别注意:

  1、全球经济增长需要更加明朗才行。

  2、其次是估值。与主要贸易伙伴相比,很多新兴市场货币相对于历史价位而言处于较低水准。MSCI明晟新兴市场股指的预期市盈率在10倍左右,而MSCI明晟全球市场指数的预期市盈率则高于14。

  3、这场新兴市场盛宴的核心是人民币汇率。如果人民币兑美元跌破重要关口7,该货币将跌到7以下多远,将成为决定新兴市场命运的关键。

  从以上观点我们可以看出,外资对货币本身的关注度是大于股市的。今日市场消息,华平投资寻求募集40亿美元,设立另一只专注投资中国的私募股权基金。

  联想到最近外资对A股指数EFT的厚爱,笔者潜意识,不出意外的话,华平目标也还是A股!

  (本文作者介绍:智通财经执行总编。)

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