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林采宜:证券业开放对我国公募基金业的影响

作者:
林采宜
2018-08-31 14:40

标签:
净值化,证券,公募
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  文/新浪财经意见领袖专栏(微信公众号kopleader)专栏作家 林采宜

  2018年4月29日,经国务院批准,证监会正式发布《外商投资证券公司管理办法》,同时对境外投资者进一步开放基金管理公司代持股比例,从外资参股到允许外资投资证券公司和基金公司,意味着行业格局将随之发生一定的改变。

  一、新设合资基金公司或将成为外资进入基金行业的主要方式

  就目前基金业的股权结构来看,总资产净值大于1000亿的合资基金公司,外资持有股权比例相对较低,如工银瑞银基金、建信基金[微博]、华夏基金[微博]、中银基金和嘉实基金,其外方股东持股比例相对分别为20%、 25%、27.8%、16.5%和30%,除嘉实基金外,中方控股股东的持股比例均达到60%以上,股权较为集中,所以“易主”很难;而总资产净值处于100-1000亿之间的合资基金公司,外方股东持股比例大多已达49%,由于涉及到公司控制权的转移,中方不会轻易放弃2%的股权;至于一些总资产净值低于100亿的小型合资基金公司,在目前“规模为王”的行业经营环境下竞争力相对较弱,经营不善,大部分业绩不及股东预期,这类公司现有的外资股东有撤出的趋势。

  因此,在基金业对外进一步开放的政策环境下,更多的外资可能将通过新设基金公司的方式进入公募基金行业,这样可以避免入股现有基金公司可能产生的与现有股东及管理团队之间的文化冲突,或者通过成立独资公司先进入中国证券市场从事私募业务、为将来争取公募牌照建立业务基础。

  二、海外资本主导的基金公司不断诞生,将改变现有基金业的竞争格局

  1. 行业集中度将进一步提高,中小基金公司将面临巨大的生存压力

  2015年以来,随着货币市场基金的大幅投放以及基金公司主动管理能力分化,我国基金行业马太效应显现,行业集中度有提高趋势,
  (声明:本文仅代表作者观点,不代表新浪网立场。)

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国泰君安证券首席经济学家,复旦大学经济学博士。中国金融40人论坛特邀成员,上海新金融研究院特邀专家。

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