登录 注册

中国经济是否陷入流动性陷阱?

作者:
唐建伟
2018-09-21 10:12

标签:
中国经济,流动性
0 分享


  文/新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader)专栏作家 唐建伟

  在当前中国经济面临的内外部环境下,通过放松货币政策来拉动总需求的传统需求刺激政策的操作空间已经受限,要解决当前中国经济面临的结构性问题,必须依靠全面深化改革。

  近期,随着M1和M2增速的持续放缓和新增社会融资规模的萎缩,市场又开始出现有关中国经济已经陷入流动性陷阱的观点。对比凯恩斯的相关理论以及出现过流动性陷阱经济体的典型特征,并不能就此认为中国经济目前已经落入流动性陷阱,但这种担心也确实反映出,在当前中国经济面临的内外部环境下,通过放松货币政策来拉动总需求的传统需求刺激政策的操作空间已经受限,要解决当前中国经济面临的结构性问题,必须依靠全面深化改革。

  一、经济陷入流动性陷阱的典型特征

  “流动性陷阱”(liquidity trap)这一概念是凯恩斯提出来的一种假说,主要是用来描述经济运行过程中出现的货币政策在刺激经济增长和就业方面无效的一种状态。当经济处于流动性陷阱时,即使央行[微博]将利率降到非常低的水平或者投放再多的流动性,公众都只选择持有现金而不愿意再投资,此时的货币需求曲线弹性变得无限大(LM变成一条直线),任何超额投入的流动性都将会被作为现金持有,因此宽松的货币政策无法达到刺激经济的效果,此时政府只能利用财政政策扩大支出来刺激总需求。

  现实中日本和欧洲经济都曾经出现过流动性陷阱。

  比如日本从上个世纪九十年代起经济持续处于流动性陷阱中:经济增长长期处于1%左右波动,在2008年金融危机后还持续出现过负增长。CPI也常年在0附近,甚至出现负数。短期利率也在零附近,在量化宽松政策之后甚至推出过负利率政策。

  2008年金融危机之后,欧洲也开始陷入流动性陷阱的泥潭。2009年之后,欧洲经济在欧洲央行的大规模刺激政策下出现过短暂的复苏,但很快由于受到欧洲债务危机的冲击,GDP增速再次快速回落,CPI更是一路下降至负增长。
  (声明:本文仅代表作者观点,不代表新浪网立场。)

余下全文 (1/2)

收藏分享

唐建伟 +订阅 √已订阅

交通银行金融研究中心首席宏观分析师。

作者的其他文章

关键字

  • 关键字
  • 作 者